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      2023年11月20日公募基金周報:分母端改善助推歲末年初行情

      一、市場回顧

      1.基礎市場

      上周,滬深兩市雙雙收漲。截止收盤,上證綜指收于3054.37點,漲15.40點,漲幅為0.51%;深成指收于9979.69點,漲1.14點,漲幅為0.01%;滬深300收于3568.07點,跌18.42點,跌幅為0.51%;創業板收于1986.53點,跌18.71點,跌幅為0.93%。兩市成交44294.26億元??傮w而言,小盤股強于大盤股。中證100下跌0.88%,中證500上漲1.05%。

      31個申萬一級行業中有21個行業上漲。其中,計算機(申萬)、汽車(申萬)、通信(申萬)表現居前,漲跌幅分別為3.88%、3.60%、3.20%,建筑材料(申萬)、電力設備(申萬)、食品飲料(申萬)表現居后,漲跌幅分別為-0.51%、-0.67%、-1.37%。


      上周,歐美主要市場普遍上漲,其中,道指上漲1.94%,標普500上漲2.24%;道瓊斯歐洲50 上漲1.96%。亞太主要市場漲跌不一,其中,恒生指數上漲1.46%,日經225指數上漲3.12%。

      圖表:上周申萬一級行業漲跌幅

      數據來源:Wind、好買基金研究中心,數據截至2023-11-19

      2.基金市場

      上周,國內基金全部上漲,其中漲幅最大的是QDII型,漲幅為1.71%,漲幅最小的是貨幣型,漲幅為0.03%。


      上周,權益類基金表現較好的是廣發電子信息傳媒產業精選A和海富通先進制造A等;混合型基金表現較好的是諾安積極回報A和前海開源滬港深強國產業詳細,購買等;封閉式基金表現較好的是中歐科創主題3年封閉運作和紅土創新科技創新3年封閉運作等;QDII式基金表現較好的是華安德國30(DAX)ETF和華安德國30(DAX)ETF聯接等;指數型表現較好的是鵬華中證車聯網主題ETF詳細,購買天弘中證滬港深云計算產業ETF詳細,購買等;債券型表現較好的是上銀可轉債精選和英大智享A等;貨幣型表現較好的是廣發理財7天A和易方達掌柜季季盈B等。

      圖表:上周各類基金平均凈值漲跌幅

      數據來源:Wind、好買基金研究中心,數據截至2023-11-19

      二、近期焦點

      1.經濟數據整體符合預期,投資和地產偏弱

      據國家統計局統計,10月份,規模以上工業增加值同比實際增長4.6%(增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率)。從環比看,10月份,規模以上工業增加值比上月增長0.39%。1—10月份,規模以上工業增加值同比增長4.1%。


      1—10月份,全國固定資產投資(不含農戶)419409億元,同比增長2.9%。其中,民間固定資產投資215863億元,同比下降0.5%。從環比看,10月份固定資產投資(不含農戶)增長0.10%。分產業看,第一產業投資8882億元,同比下降1.3%;第二產業投資132454億元,增長9.0%;第三產業投資278074億元,增長0.4%。


      1—10月份,全國房地產開發投資95922億元,同比下降9.3%;其中,住宅投資72799億元,下降8.8%。1—10月份,商品房銷售面積92579萬平方米,同比下降7.8%,其中住宅銷售面積下降6.8%。商品房銷售額97161億元,下降4.9%,其中住宅銷售額下降3.7%。10月末,商品房待售面積64835萬平方米,同比增長18.1%。其中,住宅待售面積增長19.7%。


      10月份,社會消費品零售總額43333億元,同比增長7.6%。其中,除汽車以外的消費品零售額39198億元,增長7.2%。1—10月份,社會消費品零售總額385440億元,同比增長6.9%。其中,除汽車以外的消費品零售額346472億元,增長7.0%。

      2.10月各線城市商品住宅銷售價格環比下降、同比漲跌互現

      10月份,70個大中城市商品住宅銷售價格環比下降城市個數略增,各線城市商品住宅銷售價格環比下降、同比漲跌互現。10月份,一線城市新建商品住宅銷售價格同比上漲0.4%,漲幅比上月回落0.3個百分點。二線城市新建商品住宅銷售價格同比上漲0.3%,漲幅比上月擴大0.1個百分點;二手住宅同比下降3.3%,降幅比上月擴大0.1個百分點。三線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格同比分別下降1.5%和3.6%,降幅均比上月擴大0.1個百分點。

      三、好買觀點

      1.股票型基金投資策略

      權益總體:在當前復雜的國際背景下,APEC中美領導人的本次會晤無疑是積極的,這也意味著有更多精力將重心放在國內“穩經濟”上。長端美債收益率見頂+中美關系緩和,帶來的是分母端的雙重改善;而分子端收入預期的好轉,一方面取決于各行各業的實際去庫存情況,另一方面則有賴于中央經濟工作會議能釋放多積極的信號。對股市而言,中美經貿關系改善目前還是事件性交易,但“美聯儲加息結束交易”卻是資產配置維度的重大變化,會持續一段時間。后續歲末年初行情仍由分母改善驅動。建議對國內股票型基金保持高配置。


      權益結構:10月底以來,市場情緒有所修復,成長風格重獲優勢,尤其以消費電子、汽車等板塊表現為甚。在分母端改善勝率較高的情況下,賠率或往成長方向傾斜,建議一方面關注以華為產業鏈、創新藥詳細,購買、AI應用為代表的新興行業,另一方面關注先進制造和消費核心資產的beta行情,同時關注公司治理改善、股東回報提升的高股息低估值品種。

      2.債券型基金投資策略

      上周中債總財富指數收于224.2653,較前周上漲0.13%;中債國債總財富指數收于222.2044較前周上漲0.15%,中債金融債總財富指數收于227.9742,較前周上漲0.11%;中債企業債總財富指數收于229.2869,較前周上漲0.23%;中債短融總財富指數收于199.8925,較前周上漲0.07%。


      中債銀行間固定利率國債到期收益率曲線顯示,一年期國債收益率為2.1221%,下行10.85個基點,十年期國債收益率為2.7387%,下行2.4個基點;銀行間一年期AAA級企業債收益率下行1.67個基點,銀行間三年期AAA級企業債收益下行1.14個基點,五年期AAA級企業債收益率下行1.4個基點,分別為2.6955%、2.8472%和3.0529%;一年期AA級企業債收益率下行2.15個基點,三年期AA級企業債收益率下行7.16個基點,五年期AA級企業債收益率下行3.23個基點,分別為2.8578%、3.2419%和3.7087%。(數據來源:Wind)


      本周央行公開市場共有12500億元逆回購和8500億元MLF到期,本周央行公開市場累計進行了17610億元逆回購和14500億元MLF操作,因此本周央行公開市場全口徑凈投放11110億元。11月17日,R001加權平均利率為2.0055%,較上周漲21.84個基點;R007加權平均利率為2.2467%,較上周漲22.34個基點;R014加權平均利率為2.557%,較上周漲35.32個基點;R1M加權平均利率為2.4366%,較上周漲6.6個基點;shibor隔夜為1.8822%,較上周漲18.12個基點;shibor1周為1.9622%,較上周漲13.62個基點;shibor2周為2.3767%,較上周漲28.67個基點;shibor3月為2.4611%,較上周漲1.01個基點。本期內上交所1天國債回購日均成交量為13731.46億元;較上周增加264.55億元。本期內上交所1天國債回購年化利率為2.391%,較上周漲43.3個基點。


      資金面方面,本期內上交所1天國債回購日均成交量為13731.46億元;較上周增加264.55億元。本期內上交所1天國債回購年化利率為2.391%,較上周漲43.3個基點。(數據來源:Wind)


      債市觀點:本周債券市場修復,曲線整體變平,短端利率下降明顯。


      經濟數據方面,10月主要經濟指標兩年同比和環比數據大多保持平穩,基本符合市場對年末的相對平穩的增長預期。細分數據方面,投資和地產數據偏弱,地產銷售數據則仍延續上月的環比下跌局面,地產供給側風險也仍未瓦解。在流動性方面,本周央行公開市場有8500億元MLF到期和14500億元MLF投放操作,MLF的凈投放額度較高,也在一定程度上緩解了流動性偏緊的問題。


      展望后市,地產風險仍是后續經濟整體風險的主要關注點,流動性方面,盡管MLF超市場預期供應,但當前債券市場流動性緊張局面并未得到完全解決,在當前穩增長的整體經濟定調下,流動性導致的債券波動年內或仍將延續。

      3.QDII基金投資策略

      歐美等以消費為主導的發達經濟體,經濟放緩更為明顯,終端消費需求下滑;而中國、日本和新興市場以制造業為主,生產端相對穩定。在歷史可對標時間內,隨著美元走弱,美債利率下降,美債表現較好,貴金屬如黃金白銀表現也不俗,非美權益市場如中國等新興市場表現較好,貨幣方面日元表現較強。而美國股票、能源類商品以及工業品相對而言較弱。國別方面,建議關注日本股市,由于日本央行依舊維持著發達國家中最為寬松的貨幣政策、同時伴隨著日本國內的疫后復蘇,1年后日本的衰退概率不到30%、在主要發達經濟體中處于低位。

      風險提示:投資有風險?;鸬倪^往業績并不預示其未來表現?;鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I績并不構成基金業績表現的保證。相關數據僅供參考,不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件,了解產品風險收益特征,根據自身資產狀況、風險承受能力審慎決策,獨立承擔投資風險。本資料僅為宣傳用品,本機構及工作人員不存在直接或間接主動推介相關產品的行為。

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